利率债市场日评

    市场资金面方面，周二（4月17日），央行不进行逆回购操作，开展3675亿1年期MLF操作，中标利率3.3%，较上次上调5个基点。当日无逆回购到期，有3675亿1年期MLF到期。上周银行间短期资金面小幅收紧，一方面接近税期、资金需求扩大，另一方面月初以来流动性恢复宽松、央行连续两周净回笼资金的效果有所体现。但整体来看，资金面整体仍维持平衡偏松，中期预期企稳。资管新规即将落地，央行通过抬升资金面利率去杠杆的动力已经趋弱，并且将维持稳健中性的货币政策以配合表外融资需求结构性转移。

   大涨翌日，国债期货高开低走，午盘涨跌不一。10年期债主力T1806跌0.07%，5年期债主力TF1806涨0.01%。一季度经济数据好坏不一，现券期货小幅震荡。周一债市大涨更像是补涨行情，表现为国债强于国开，期债强于现券。后续需要关注的技术指标是大资金与投机资金在期债上出现的分歧，以及国债期货突破并未伴随量能的显著放大，催化剂则可能是MLF跟随加息，缴税扰动导致的资金面实质性收紧，经济数据的超预期，以及监管卷土重来。

   一级市场方面，国开行三期债中标利率低于中债估值：国开行5年期增发债中标收益4.3088%，投标倍数3.16；7年期中标收益率4.5616%，投标倍数3.13；10年期中标收益率4.5035%，投标倍数2.53。

今日国债及金融债具体成交如下：

国债：30Y 170015 集中成交于4.105-4.115%；10Y 180004 集中成交于3.64-3.66%；10Y 170025 集中成交于3.67%；10Y 170018 集中成交在3.725-3.74%； 7Y 180005 集中成交在3.645-3.69%；5Y 180001集中成交在3.34-3.39%；3Y 180007集中成交在3.29-3.345%。

金融债：10Y国开活跃券180205集中成交于4.5325-4.55%；次活跃券170215集中成交4.62-4.64%；170210集中成交于4.68-4.705%；10Y非国开170415集中成交于4.68-4.71%；5Y 180204集中成交在4.27-4.40%；5Y 170212集中成交在4.40-4.43%；4Y 170206集中成交在4.41-4.43%；3Y 180203集中成交在4.255-4.2675%；3Y 170209集中成交在4.26-4.28%；2Y 180202集中成交在4.16-4.17%；2Y 170205集中成交在4.215-4.22%。